如何为资产确定合适的价格是困扰所有投资者的难题，由芝加哥大学教授尤金·法玛（Eugene F. Fama）与达特茅斯学院肯尼斯·弗伦奇(Kenneth French)教授于1993年提出的三因子模型(Fama-French 3-factor model)在金融圈几乎无人不知。由于该模型很好地捕捉到了股票收益率与许多股票特性之间的关系，因而也被学术界和业界广泛应用。　　可是，就如同人有生死一样，模型也会有逐渐失效的那天。事实上，Fama-French三因子模型在被广泛应用的同时，也一直是众多学者检验和挑战的对象。随着研究的深入，三因子模型所无法解释的定...